Inplosio-izakinak Adreilu eta morteroak Kalifornia Daydreams Kanada Autoak eta kamioiak Higiezin komertzialak Enpresak eta merkatuak Kontsumo-kredituaren burbuila Kriptodibisa Energia Elikatua Etxebizitza burbuila Europa 2 Inflazioa eta debaluazioa Japonia Enplegua
Gaur kaleratutako asteko balantzearen arabera, Fed-ek 532.000 milioi dolar galdu ditu aktiboak apirilean izan zuen gailurraz geroztik, eta aktibo guztiak 8,43 bilioi dolarra eraman ditu, 2021eko irailetik hona. Hilabete lehenagoko balantzearekin alderatuta (urtarrilaren 5ean argitaratua), aktiboak guztira 74.000 milioi dolar murriztu ziren.
Ekainaren hasieran gailurra lortu zuenetik, Fed-ek AEBetako Ogasunen edukierak 374.000 milioi dolar jaitsi dira, 5,34 bilioi dolar arte, 2021eko irailetik hona maila baxuena. Azken hilabetean, Fed-ek AEBetako Ogasunetan dituen partaidetzak 60.400 milioi dolar jaitsi dira, 60.000 milioi dolar sabaia baino gehiago.
Altxorraren letrak eta bonuak hilaren erdialdean eta amaieran balantzetik kentzen dira, Fed-ek beren balio nominala jasotzen duenean. Hileko itzulera-muga $ 60 milioi da.
Gailur hartatik, Fed-ek 115.000 milioi dolar moztu ditu MBSn, azken hilabetean 17.000 milioi dolar barne, balantze orokorra 2,62 bilioi dolarra jaitsiz.
QT-ren sorreratik hilero balantzetik ateratako MBS kopuru osoa 35.000 milioi dolarreko mugaren azpitik egon da.
MBS balantzetik desagertzen da, batez ere, titular guztiek hipoteka ordaintzerakoan jasotzen dituzten ordainketen transferentziaren arabera, hala nola, hipoteka bat birfinantzatzea edo hipotekaturiko etxebizitza bat saltzea, ohiko hipoteka ordainketekin batera.
Hipoteka-tasak % 3tik % 6 baino gehiagora igo zirenez, jendea oraindik hipotekak ordaintzen ari da, baina hipotekaren birfinantzaketak behera egin du, etxebizitzen salmentak behera egin du, eta ordainketen transferentziaren fluxua desagertu egin da.
Ordainketa nagusien transferentzia MBS saldoa murrizten du, beheko grafikoan beheranzko sigi-sagak erakusten duen moduan.
Grafikoko goranzko kurba Fed oraindik MBS erosten ari zenean hasi zen, baina irailaren erdialdean praktika zikin hori erabat gelditu zen eta grafikoko goranzko kurba desagertu zen.
Oraindik Fed-en edozein zantzuren zain gaude MBS zuzenean saltzea serioski aztertzen ari dela hileroko iraulpenaren muga 35.000 milioi dolarrera eramateko. Egungo erritmoan, hilean 15.000 eta 20.000 milioi dolar artean saldu beharko lituzke mugara iristeko. Fed-eko hainbat gobernuburuk aipatu dute Fed azkenean norabide horretan mugi daitekeela.
Kontuan izan goiko grafikoan 2019an eta 2020an, MBS-k sabaiaren gaineko tasan orekatu zuela hipoteka-tasak jaitsi zirenean, birfinantzaketa eta etxebizitzen salmentak gora egin zuelako. QT-1 2019ko uztailean amaitu zen, baina MBS-k behera egiten jarraitu zuen 2020ko otsailera arte, Fed-ek AEBetako altxorrekin ordezkatu zuen eta bere balantzea berriro igotzen hasi zen 2019ko abuztuan goiko taulan erakusten den moduan.
Fed-ek behin eta berriz esan du ez duela MBS balantzean eduki nahi, neurri batean kutxa-fluxuak hain ezustekoak eta irregularrak direlako, non diru-politika zailtzen duelako, eta, neurri batean, MBS izateak sektore pribatuaren zorra (etxebizitza-zorra) baino handiagoa desitxuratuko lukeelako. sektore pribatuko beste zor mota batzuk. Horregatik, MBS-en zuzeneko salmentari buruzko eztabaida serio bat ikusiko dugu laster.
Amortizatu gabeko primak 3.000 milioi dolar jaitsi ziren hilean, 2021eko azaroko gailurretik 45.000 milioi dolar jaitsi ziren 311.000 milioira.
Zer da hau? Erreserba Federalak bigarren merkatuan erositako baloreetarako, merkatuaren etekina baloreen kupoi-tasaren azpitik dagoenean, Erreserba Federalak, beste guztiek bezala, balio nominalaren gaindiko "prima" bat ordaindu behar du. Baina bonuak heltzen direnean, Fed-ek, beste guztiek bezala, balio nominalean ordaintzen dute. Beste era batera esanda, merkatuko kupoi-ordainketen truke, primaren zenbatekoaren kapital-galera izango da bonua epemugatzen denean.
Bonoa heltzen denean kapital-galera erregistratu beharrean, Fed-ek prima gehikuntza txikietan amortizatzen du bonuaren bizitzan zehar. Fed-ek gainerako prima kontu berezi batean gordetzen du.
Banku zentraleko likidezia-trukeak. Fed-ek aspaldidanik izan ditu beste banku zentral handi batzuekin truke-lerroak, non banku zentralek beren moneta trukatu dezaketen Fed-ekin dolarrengatik, denbora-tarte batean helmugatzen diren trukeen bidez (esan 7 egun), eta ondoren, Fed-ek dirua itzultzen du. dolar, eta beste banku zentralak bere moneta erretiratzen du. Gaur egun 427 milioi dolar daude truke nabarmenetan (M hizkiarekin):
"Oinarrizko mailegua" - Deskontu leihoa. Atzoko tasaren igoeraren ostean, Fed-ek urteko %4,75 kobratu zien bankuei "deskontu leihoan" maileguagatik. Beraz, diru garestia da bankuarentzat. Aurrezleak erakartzen badituzte, dirua merkeago har dezakete maileguan. Beraz, deskontu leihoan halako tasa altuetan maileguan hartzeko beharra harrigarria da.
Lehen mailako kreditua duela urtebete inguru hasi zen igotzen, eta 2021eko azaroaren amaierarako 10.000 milioi dolarretara iritsi zen, oraindik baxua dena. Urtarrilaren erdialdean, New Yorkeko Erreserba Federaleko Bankuak "Recent Growth in Discount Lending" izeneko blog-argitalpena argitaratu zuen. Ez zituen izenik eman, baina banku txikienetako gehienak deskontu leihora hurbiltzen ari zirela eta estutze kuantitatiboak likidezia-posizioak aldi baterako murriztu izana iradoki zuen.
Baina deskontu leihoan zorpetzeak behera egin du azarotik eta 4.700 milioi dolar daude gaur egun. Jarrai ezazu besterik ez:
Fed-en baloreen partaidetza handiak dirua irabazteko makina dira askotan. Oraindik existitzen dira, baina iaz interes handiagoak ordaintzen hasi zen —tasak igotzen hasi zen heinean— bankuek Fed-en ("erreserbak") gordailatzen zituzten eskudiruetan eta batez ere Ogasunaren diru-merkatuko funtsetan gaueko alderantzizko erosketa-akordioen bidez (RRP). Irailaz geroztik, Fed erreserben eta RRPren interes gehiago ordaintzen hasi da bere baloreetan baino.
Fed-ek 18.800 milioi dolar galdu zituen irailetik abenduaren 31ra, baina 78.000 milioi dolar irabazi zituen urtarriletik abuztura, beraz, oraindik 58.400 milioi dolar irabazi zituen urte osoan. Joan den hilean, agerian utzi zuen 78.000 milioi dolarreko diru-sarrerak transferitu zizkiola AEBetako Ogasunari abuztuan, Erreserba Federalaren eskakizuna.
Bidalketa hauek irailean hasi ziren galerak izaten eta gelditu egin ziren. Fed-ek astero jarraitzen ditu galera horiek AEBetako Diru-sarreren Transferentziak izeneko kontu batean.
Baina ez kezkatu. Erreserba Federalak bere dirua sortzen du, ez da inoiz dirurik agortzen, ez da inoiz porrot egiten, eta galera horiekin zer egin kontabilitate kontua da. Hori saihestu daiteke galera geroratu aktibo gisa tratatuz eta "AEBetako Ogasunari ordaindu beharreko diru-sarrerak transferitzea" pasibo-kontuan jarriz.
Pasiboko kontuaren galerak karratu zirenez, kapital kontu osoa aldatu gabe geratu zen 41.000 milioi dolar inguru. Beste era batera esanda, galerek ez dute Fed-en kapitala husten.
WOLF STREET irakurtzea gustatzen zaizu eta lagundu nahi duzu? Dohaintza egin dezakezu. Eskerrak nago. Egin klik Garagardo eta te izoztuaren katiluak nola ikasteko:
Beraz, 3,5 bilioi dolar inguru. Egia esan, ez dut esan nahi sarkastikoa edo zinikoa denik. Duela urtebete nire itxaropen xumeak gainditu zituzten.
Orokorrean, guztizko "aktiboen" grafikoak benetan esan nahi du AEBetako ekonomiaren edo gertaeren gaineko boterearen edo kontrolaren antzeko zerbait?
Inflazioa sortzea («diruaren» aktibo errealen arteko erlazioa) hondamendi lehenago (eta ondoz ondoko) «berreskuratzeko» ez da arrakastarako joera bat, erregistro patologiko bat baizik.
Zure itxaropenak baxuak dira. Burtsak bere galera gehienak berreskuratzen dituenez eta berriro burbuila erraldoi bat bihurtzen denez, balantzeak azkarrago moztu nahi izango luketela pentsatuko zenuke, baina uste dut hemen arazoa ezin dutela beren saldoak galdu galerarik hartu gabe. mahai galera. Hori dela eta, Fed-ek lehenik inflazioa murriztu eta interes-tasak jaitsi behar ditu, eta gero balantzea erritmo azkarragoan likidatu.
Nire teoria da Fed prest dagoela tasak igotzeko inflazioa murrizteko, ekonomia errealei kalte egiten diolako, baina ez dago aktibo saltzeko prest, merkatuaren laguntza kenduko dielako, eta horrek beren poltsikoetan dituzten lagun aberats guztiei min egiten die. Azken finean, Fed bankari mordo bat besterik ez da. Beraiek baino ez dute inor axola.
Ez nago ados zure teoriarekin, bere forma sinesgarriagoan behintzat, baina puzzle interesgarri bat aurkezten du. Kasino batean bezala, kasinoak jokalariari balioren bat jasotzeko aukera eman behar dio. Etxeak balio guztia hartzeko aukera du, baina jokoa amaitu da. Niretzat, Fed ez da bankari mordo bat bezain berekoia. Klubean ez dagoen inork ez bezala, kreditu- eta diru-sistema horri etekin handia atera diot, hamarkadak eta egoerak gorabehera.
MBSren estutze kuantitatiboa (QT) hain motela da, ezen zeharkako estimulua ahalbidetzen baitu, MBS duten funtsek doako hipoteka edo erosketak eman ditzaketelako.
Hau ez da "zeharkako estimulazioa". Motelago arrastaka doa. Baina oraindik luzatu egiten da.
Badirudi denek dirua galtzeko aitzakia bilatzen dutela bear merkatuan. Orain, Stock Manipulator baten Memoriak berriro irakurtzeko garaia da Edwin Lefevre-ren ezizenarekin, Jesse Livermore espekulatzailea den. Ez da ezer aldatu. Burtsa berdina da.
Orain urrezko txanpon pila bat, pala bat eta furgoneta bat ikusten ditut alboan "Harry Houndstooth Hauling Company" idatzita.
Merkatua arduragabe laburtu. Hau da itxaroten genuen errebotea eta gasa zapaltzeko ordua da.
SQQQ gailurra, SRTY gailurra, eta SPXU eta SDOW azkenean konturatu ziren (Wile E. Coyote amildegitik erori zenean) erorketa handia zegoela gure aurretik.
Negoziazio algoritmikoa oso konplexua bihurtu da, geldialdi luzeak eta laburrak jarraitzeko gaitasunarekin. Argiaren abiaduran gertatzen diren azken salmentak eta erosketak erabiltzen dituzte merkatua nora eraman dezaketen zehazteko, batez besteko inbertitzaileei min handiena eraginez. Esate baterako, galera gelditu porrotaren enpresen akzio laburrenetan, batez besteko mugikor guztiak exekutatzen dituztenak, Fibonaccik, bolumen haztaturiko batez bestekoak, etab. Negoziazio-eragiketa algoritmiko hauen jabeak elite-talde bat dira eta gehienen monopolioa eta elkarlana izateko aukera dago. burtsa. Hau da hartzaren merkatuak denbora luzez iraungo duen arrazoietako bat. Fed-ek txarto. Erreserbak ez du aldagai ekonomiko guztiak (goian bezala) kontuan hartzen dituen software fidagarri baterako sarbidea, sarrera/denbora ezberdinetarako zenbakiak kalkulatzeko, helburuak lortzeko, esate baterako, %2ko inflazioa. Algoritmoek huts egin dezakete urtebete igaro ondoren nola egin ulertzen saiatzen
Ez dago posizio luze edo laburrik. Eutsi urrezko posizioari baina saldu goizegi 2022ko abenduaren 28an. Motza izan banintz, hau argitaratuko nuke saltzaile laburrei abisu gisa.
AEBetako KPIa urtarrilean abenduan baino zertxobait altuagoa izatea espero dut. Kanadan, KPIa abenduan baino askoz handiagoa izan zen urtarrilean. KPI zenbakiak hilabetez hilabete igotzen ari direnez, posizio labur handiak izango nituzke urtarrilaren hasieran edo hil egingo nintzateke.
Erabat ados nago. maite liburu hau. Abenduan Tesla aukera guztiak saldu ondoren, Tesla aukera batzuk ere erosi nituen rally baten aurrean. Erosi orain iraila/urtarrila pusketak berriro: Nvidia, Apple, Msft, etab. Espero dezagun hurrengo fasea zorrotzagoa eta luzeagoa izatea beste hartz-merkatuetan bezala.
«Ahal nuen guztia saldu nuen. Gero akzioek gora egin zuten berriro, maila nahiko altura. Garbitu ninduen. Arrazoi eta oker nengoen.
Bide batez, Edwin Lefebvre benetako idazle eta zutabegilea da. Jesse Livermore elkarrizketatu zuen eta elkarrizketa horretan oinarrituta idatzi zuen liburu hau. Livermorek ere badu berak idatzitako liburu bat, baina ez dut orain izenburua gogoratzen. Zalantzarik gabe, ez da idazle profesionala, eta hori erakusten du.
Hitzaldi batzuk entzun ditut, Lacey Hunt-en barne, ziurrenik hala dela iradokitzen dutenak.
Ez dut nahi. Gaur egun, bankuak gordailu gehiago erakartzen eta eskaintza zabaltzen saiatzen ari dira, batez ere bezero berriei bitartekaritza-ziurtagiriak saltzen, lehendik dauden bezeroei tasa handiagoak eskaini beharrean (oraindik ere leialtasun zerga ordaintzen dutenak). Bankuek denbora asko izan dute handizkako finantzaketa mota hau areagotzeko, eta hala ari dira. Produktu baten bitartekaritza CD bat aztertzen dudanean, nire bitartekaritza kontuan ikusten dut %4,5-%5eko interes-tasa batekin. Bankuak gordailu bila ari dira orain. Diru-merkatuko funtsetan diru asko dago, eta bankuek tasa handiagoak eskaintzen badituzte, diru-merkatuko funtsetatik CDetara eta aurrezki-kontuetara mugitzera behartuko dute diruaren zati bat. Bankuek ez dute hori egin nahi finantzaketa kostua handitzen duelako eta haien marjinetan presioa egiten duelako, baina hala egiten dute.
"Oraindik Fed-en edozein zantzuren zain gaude MBSren salmenta zuzena aztertzen ari dela hilean iraulpena 35.000 milioi dolarrera igotzeko. Egungo erritmoan, hilean 15.000 eta 20.000 milioi dolar artean saldu beharko ditu. Fed-eko hainbat gobernuburuk aipatu dute azkenean Fed-ek norabide horretan jo dezakeela.
Pow Pow mespretxatzen dudanez, kreditua emango diot martxan jartzen badute. Espero dugu horrek etxebizitzen prezioen jaitsieran eragina izatea eta prezioen jaitsieraren egungo erritmoa bizkortzea. Galdera da zergatik itxaron zuten hainbeste hasteko? Ezin al zen Fed MBS saltzen hasi, agian kantitate txikiagoetan, QT hasten den aldi berean? Badakit bere bidea egiten utzi dutela, baina benetan ez badute gustatzen MBS liburuetan edukitzea, pentsa liteke aldi berean sustatu eta saltzea izango litzatekeela irtenbiderik onena.
Phoenix_Ikki, zaila egiten zait jakitea Fed-ek 2006-2009 baino lehen zenbat MBS zituen. Ba al du Fedek aktiborik? Fed-ek iraganean inoiz ez bazuen MBSrik eta hipoteka-merkatuak gora egin bazuen, zergatik eragiten du orain Fed-ek bere MBS saltzeak hipoteka-tasetan eta etxebizitza-merkatuan?
Etxebizitza zorra nahiago dute aginduta ez dagoen zorra baino. Korporazio/zabor bonuak ere erosi zituzten, kantitate txikietan bada ere, agintaldiaren esparrutik kanpo geratu zirenak ere. Ez da, gainera, "mkt kontabilitate-estandarren etetea".
Argitalpenaren ordua: 2023-02-28